【文/观察者网心灵研究院】一场残酷的生存竞赛正在中国人工智能产业的核心悄然加速。 “目前中国市场的‘百模特大战’，在我看来，更像是‘模特群跳舞’，很浪费电。”在不久前的一次行业论坛上，芯原董事长戴为民博士做出了这一尖锐的判断。他预计，到2028年，中国主要大型车型数量将少于10款，“最好的是5款”。 这些言论引起的震动至今尚未平息。中国信息百会执行委员会委员阿小鹏补充道：“‘百模之战’实际上并不存在。”他用一个形象的比喻解释道：田径比赛有100人参加，有的参加跳高，有的参加百米，有的参加标枪——这100人都在比赛，但不是同性质、同规模的比赛。根据据不完全统计，国内大型车型总数已达300款，仅北京就发布了160款。但在这个看似繁荣的数字背后，安晓鹏坦言，真正能跟上国际大规模模式创新步伐的国内玩家“不超过10家”。在这个行业共识慢慢形成的微妙时刻，被认为最具潜力的两家中国大型模式公司——智普和MiniMax几乎同时敲开了港交所的大门。 2025年12月19日，智浦公布招股书；仅仅48小时后，严格遵循MiniMax。这场“全球最大模型份额第一”之争，不仅是两家公司的命运之战，也是整个中国AI产业走向下一阶段的风向标。主流市场的宏大模式叙事结束了吗？资本市场大门即将打开，两人却玩起了站在门口的人走的是两条几乎完全相反的路。芝浦的身份一直以来都有些特殊。该公司成立于2019年6月，由清华大学计算机系教授唐杰领导。唐杰长期在北京致远研究院工作，曾任该院副院长。正因为如此，外界从诞生之日起就认定致远是大模特赛道上的“国家队”。这一定位在其融资路径上完全是无稽之谈。今年7月，智浦完成第16次融资，融资总额超过160亿元。仅2025年3月，公司就先后从杭州、成都、珠海引进资金；提交上市辅导备案后不到三个月，又获得浦东创业投资集团与张江集团共同投资的10亿元战略融资。至此，智浦集聚了北京、杭州、成都、珠海、上海等地的国有资产，“国家集团”特征进一步强化。形成鲜明对比的是MiniMax的发展路径。这家成立于2022年的公司正在逼近我们熟悉的“互联网公司”：以美元VC为主要支持者，腾讯领投2.5亿美元B轮投资，继阿里巴巴完成6亿美元战略投资后，最新一轮由上海国资投资3亿美元。公司总价值超过40亿美元，约合人民币288亿元——虽然略低于智浦的400亿元，但已经是全球领先了。更根本的区别在于商业路径的选择。智浦没有押注C端故事，而是选择聚焦G端和B端，将技术重点放在多模态模型和Agent上。其招股书显示，截至2025年6月30日，私有化部署营收占比达到82%左右。这意味着智普的主要客户是政府机构和大型企业，其收入来源主要依靠基于项目的交付模式。 MiniMax选择了一条完全不同的道路。与大多数厂商“首先构建大型语言模型，然后逐渐扩展到语音和视觉”不同，MiniMax从成立之初就将多模态能力作为其主攻方向。更重要的是，它在C端产品上实现了真正的规模化——社交产品Talkie（海外版）和Hoshino（国内版）到2024年将贡献公司AI产品收入的63.9%。从收入结构来看，MiniMax更接近于产品驱动型公司。彭博社今年报道称，MiniMax 预计到 2024 年营收约为 7000 万美元，其中较大比例来自 C 端产品。这样的收入结构在当今的大型模型公司中并不常见。两条路径中哪一条是更好的？财务数据的蓬勃发展可以看出一些端倪。智浦毛利率长期保持在50%左右，展现出强大的定价能力和项目交付能力。但这种模式的天花板同样明显：私有化部署意味着人力重、周期长、难以大规模复制。据虎嗅介绍，智浦ToB团队有约50名销售人员，但总产出明显低于G端。在今年上半年的一轮内部调整中，原COO张帆辞职，ToB业务由CEO张鹏统一管理。公司试图充分整合G端和B端资源，减少重复投资，提高整体人力效率。 MiniMax的财务曲线呈现出另一种形状。 2023年Mrross利润率为-24.7%，2024年为正12.2%，截至2025年9月30日将增至23.3%。这持续改善的背后曲线是C端产品规模化带来的边际成本稀释效应。值得注意的是，其B端业务——开放平台及企业服务部分毛利率已达69.4%，应收账款周转天数仅为38天，低于60-90天的行业平均水平。但MiniMax面临的风险也不容忽视。其约70%的收入来自海外市场，这意味着其商业模式比专注于国内市场的公司对外部环境更加敏感。无论是地缘政治、监管政策，还是海外平台规则的变化，都可以对其用户增长和营收速度有更大的影响。两家公司几乎同时争相上市，这是一个强烈的信号。对他们来说，上市不是一种选择，而是需要尽快去做的事情。从财务角度看，这一选择并非因为“缺钱”——智浦最新价值估值达400亿元人民币，MiniMax估值接近300亿元人民币，两家公司均获得了巨额资本支持。那么是什么推动了这场比赛呢？答案或许隐藏在更宏观的行业逻辑中：国内一级市场的大叙事模式似乎已经结束。经过近两年的密集融资，大型模型公司的估值已被推至较高水平，一级市场很难提供源源不断、可持续的“弹药”。在模式迭代步伐放缓、行业格局逐渐清晰之前，尽快锁定更稳定、更便宜的融资渠道成为一些头部企业的现实选择。与此同时，大型模型公司的战略开始主动趋同，效率成为新命题。在上市之前，智普和MiniMax都做了类似的事情：压缩边缘前沿和r将资源集中在最具体的核心能力上。智浦选择G端和B端结合，用组织效率对抗资源分散； MiniMax从“模型与产品两轮驱动”升级为“模型优先”，将算力、人力、数据回归到mlanguage模型的核心能力，以更清晰的商业化路径为代理方向。 MiniMax创始人严俊杰曾在公开表达中提到一个重要观点：“在大模型时代，真正的产品是模型本身，而传统意义上的产品更像是一个渠道。如果模型不够智能，那么产品再好也没用。”这句话道出了一个严酷的现实：在大赛道模型中，技术障碍的半衰期急剧缩短。曾经使公司脱颖而出的独特能力可以在几个月内被竞争对手赶上或超越。当模型能力融合成为趋势时竞争的真正焦点从实验室算法转向市场卓越。如果说智普和MiniMax代表了中国大型模型行业的“第一梯队”，另一家曾经红极一时的公司月之暗面正在经历更严峻的考验。月之暗面离开了基米？清华大学悄然更换的一张海报，暴露了这家AI独角兽最显着的焦虑。近日，在清华大学的一次交流会上，张雨桐首次以月之暗面Kimi总裁的身份首次亮相。这位曾因股权纠纷与知名投资人朱啸虎对簿公堂的金沙江创投合伙人，已从幕后顾问变成了职责明确的前端操作者——全面负责公司的战略和商业化。此次人物转变的背景是，月之暗面正在冲刺数亿美元轮融资，估值目标为g 40亿美元，并计划于2026年下半年启动IPO。然而，张雨桐的上任带来的不仅仅是一个简单的“融资大师”故事。他的任命本身就是一个强烈的信号：技术理想主义的“长征”已经结束，一场更加残酷的商业化生存之战已经开始。环顾四周，曾经让Kimi成名的技术光环正在迅速消失。如果Kimi在2024年还能寄希望于“长文本处理”的致命特性是享受技术红利，被用户所渴望，那么到2025年底，这条护城河必然会成为行业的底线。曾经让Kimi一鸣惊人、处理百万字上下文的能力，很快就被阿里巴巴的统一千文、腾讯的混元等主要产品厂商效仿，并在短短几个月内成为标准。大型模型领域走的是一条近乎残酷的“开放复制追赶”道路。y 取得有效突破，其工程逻辑通过论文和社区迅速消解，其他玩家可以凭借强大的算力优势快速模仿甚至超越。这种技术优势的“快速衰减”直接体现在冰冷的用户数据上。 QuestMobile数据显示，2025年2月和2025年3月，Kimi的月活跃用户数明显落后于DeepSeek和豆宝。还不如腾讯元宝。根据SuperCLUE 2025年3月的分析，《月之暗面》在中国大型机型的整体受欢迎度上排名第二梯队，而第一梯队则被DeepSeek、统一千文、豆宝等大厂产品严格占据。这充分表达了Kimi从“技术领先者”到“追赶者”的转变。在重重围困下，《月之暗面》的商业化尝试既迅速又谨慎。 2025年9月，Kimi推出产品这被认为是商业化的重要一步。它是一个多智能体系统，可以像虚拟计算机一样完成网站开发、数据分析、PPT制作等复杂任务。公司制定了一个雄心勃勃的目标：一年内通过国内外C端市场实现约1亿美元的收入。然而，这一目标面临着双重挑战。首先是用户的付费意愿——当DeepSeek、豆宝、统一钱文等强有力的竞争对手提供几乎全部免费服务时，让用户为功能付费必然提供巨大且不可替代的价值体验。其次，商业模式本身的天花板——依靠C端订阅收入不仅要面临巨头的流量挤压，还受到国内个人用户软件付费率较低的限制。更令人担忧的是成本端的压力。与研究员交谈的费用高达4-5元。这意味着要在达到足够的规模效应之前，每个活跃用户都可以是一个“失败单位”。 “月之暗面”的情况并非个案，而是中国大型模型初创企业本土人工智能集体焦虑的一个缩影。曾经被资本推崇的“人工智能六小龙”——智普、月之暗面、极简、步星、百川智能、零一万物——在资本和巨头的挤压下，已经走向了清晰的战略差异化。从目前各家公司的策略来看，可以分为两大阵营：坚持大车型研发的“坚持型”和选择收缩或改变方向的“转型型”。 Wisdom Spectrum、Dark Side of the Moon、MiniMax 和 Stepping Stars 是典型的坚持不懈的例子，但商业路径开始出现分歧。智浦被公认为IPO先行者，在多领域持续获得国资青睐； MiniMax进军港股凭借C端产品的优势开拓市场；虽然步星也表示不会放弃主趋势，跟随主力车型研发，但其融资节奏和体量在六小龙中相对较慢。相比之下，转型派百川智能和零一万石显得更加务实。百川智能全面布局医疗赛道，聚焦AI儿科、AI全科等垂直产品，并战略性剥离部分全科业务；而零一智能则放弃了对万亿参数的大型模型的投资，全面拥抱DeepSeek，并进化到提供企业级部署解决方案。这种多样性的背后是对一个基本问题的不同答案：当模型本身的稀缺性降低时，价值该如何重新定义？对于坚持不懈的人来说，答案是保持领先的模型能力，同时加速商业化化进程并利用市场规模来稀释研发成本。智浦CEO张鹏近日宣布，公司面向开发者的软件和商业模式已实现年度经常性收入超过1亿元人民币。预计2025年总收入将继续实现100%以上同比增长，预计未来API业务收入占比将提升至50%。 MiniMax 在特工的方向上下了重注。今年7月，MiniMax Agent正式上线，支持PPT制作、深度研究报告撰写、网站开发等复杂任务。产品定位是针对行业内最早问世的Manus。 10月27日发布并开源的新一代文本模型MiniMax-M2，在权威评估平台Artificial Analysis上排名全球第五、开源模型第一。其整体能力已接近GP评估T-5（高）和克劳德十四行诗 4.5。对于变革主义者来说，答案是认清真相，找到巨头与开源模式生存空间的差异。百川智能押注医疗，因为这个领域需要非常高的专业性和对模式的坚持，巨头们未必愿意投入足够的资源。通过接受DeepSeek，灵义屋发现了企业本地化部署尚未完全满足的市场需求。无论选择哪条路，所有大型模型公司都无法回避一个共同的挑战：成本控制和商业化效率的终极考验。大模型的成本结构分为两部分：训练成本和推理成本。培训成本是一次性投资，随着模型迭代而定期发生；推断成本是与用户使用情况直接相关的持续支出。对于追求可衡量的公司来说，成本推理往往是更大的压力来源乐成长。这是DeepSeek影响行业格局的主要原因。通过架构设计和工程优化方面的创新，DeepSeek大幅降低了大型模型的运营成本，从而带动了整个行业的价格战。当Token的单位回报率不断降低时，那些无法控制成本实现tagsUmpay的公司将面临越来越大的盈利压力。据MiniMax招股书显示，其B端业务开放平台毛利率已达69.4%，展现出强大的成本控制能力。不过，维持这个数字仍然取决于模型推理效率的进一步提升。就智谱而言，虽然私有化部署模式的毛利率较高，但其API业务也面临价格战的影响。如何在保持技术领先的同时实现成本控制是一个问题两家公司都必须继续回答。展望2026年，另一个不可忽视的行业变量是DeepSeek R2的潜在影响。对于智普来说，R2的发布可能会在短期内对其私有化部署产生直接影响，尤其是在客户敏感的客户中。价格刺痛，部分需求可能会被更便宜的开源模型取代。对于MiniMax来说，R2的影响路径更为直接：当高质量、低成本的开源大模型在消费端构建起规模效应时，其主文本模型产品的月活跃增长势必将面临更加激烈的竞争。从更宏观的角度来看，DeepSeek R2并不是特定公司的对手，而更像是一场行业级的压力测试：它将迫使所有仍然坚持预训练的大型模型公司再次回答一个问题——当模型能力成为“公共产品”时，你的独特价值是什么？生死存亡之际，海外市场来了一个重要的变量。 MiniMax的收入结构提供了值得仔细思考的参考。根据其招股书，该公司海外与境内营收比例约为7:3，这意味着其商业模式的建立高度依赖海外市场的持续增长。其Talkie产品在海外市场的表现直接决定了公司整体的利润曲线。这种布局既有优点，也有风险。优势在于海外市场的用户付费意愿普遍高于国内，竞争格局相对友好——巨头的海外布局尚未形成巨大优势。风险在于地缘政治的不确定性、各国人工智能监管政策的差异以及海外平台规则的变化可能对业务产生重大影响。相反，aof智浦的收入来源主要集中在国内市场。先进的这种布局的特点是可靠性更高，尤其是在G端市场。国资背景和清华大学身份提供了天然的信任基础。但天花板同样明显：国内ToG和大型ToB市场规模有限，基于项目的交付模式难以快速复制。这两种方法哪一种更好可能需要更长的时间来验证。但有一点可以肯定：在全球AI竞争加剧的背景下，海外部署能力正在成为衡量大型模型公司综合实力的重要维度。只能在单一市场生存的企业将面临越来越多的战略被动。结论在下行中展望2025年底，中国大型模型产业正在经历深刻的结构性变革。戴伟民所说的“群模之舞”即将结束。那些依赖开源模型的 shell，Compa缺乏核心技术积累的企业被无情地驱逐出市场。安晓鹏预言的“真实玩家不超过10人”的格局正在加速发展。在这次洗牌中，智浦和MiniMax的冲入市场，代表着龙头企业锁定融资渠道、建立竞争壁垒的战略选择。月之暗面困境反映了技术理想主义面对商业现实的艰难转变。六虎的战略多元化是整个行业从“方向验证期”转向“资本与效率双重限制”的一个缩影。大型模特公司被迫采用公开、透明、可比的评价体系。能否持续获得廉价资金，是否有能力将研发投入转化为稳定的现金流，是对所有玩家的考验。它可能不是第一家上市的大型模型公司，但它会成为第一个提供一组可重复验证、更改甚至逆转的定价参考的人。 MiniMax和智浦几乎一起去了港交所，这本身就具有象征意义：这场“正面交锋”的结果或许不会立即给出答案，但它将决定未来资本市场更愿意付出什么样的不确定性。大洋彼岸的OpenAI预计将于2027年上市，近期还计划耗资7500亿美元筹集pondo。中国智普、MiniMax凭借GLM 4.6、M2等车型的优异表现，深受国际市场认可。他们继承了DeepSeek的开源精神，成功地将大规模模型应用到各自的ToB和ToC领域。全球大模型的第一股和第二股可能诞生于中国——这个事实本身比任何分析都更能说明问题。但故事还远没有结束。纯粹的以月之暗面创始人杨志霖为代表的AGI理想主义如今面临着前所未有的考验。整个行业，包括全球领先的OpenAI，已经从单纯的突破性模型转向优化商业落地和应用场景。 “通向AGI的道路比通向商业化的道路更好”——这句话正在成为业界的黑色幽默。 2026年的巨大变化才刚刚开始。本文为观察者网独家稿件。文章内容纯属作者个人观点，不代表平台意见。未经授权不得转载，否则将追究法律责任。微信关注观察者网，每天阅读有趣的文章。 特别声明：以上内容（如有，包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息信息存储服务。 注意：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易号用户上传并发布，网易号是一个社交媒体平台，仅提供服务或存储信息。 手指铸就梦想，美育赋予灵魂——海口海景学校第六届“达美杯”创意实践美术作品现场制作大赛绘成长新篇章