由于非农业数据的影响，美国债券市场的痛苦贸易已成为一个疯狂的节日。美国国库曲线的“陡峭牛市”方法旋转了大约一天，而利率降低的可能性在9月份上升了84％。美国财政部为期两年的农产品在一天中下降了25点以上的积分，这是自2023年12月以来最大的崩溃。由于美国债券债券投资者对他们的债券债券市场技术之一感到怀疑，使其获得回报。上周五，由于美国不工作的不工作报告的意外弱点，市场越来越怀疑美国经济增长的势头，这导致了对利率的普遍恢复。 Matapos会经历一个月的债券下降，整个学期的美国国债债券的价格终于实现了漫长的急剧攀升，这几乎是疯狂的购买。虽然只发布了73,000 J观察7月，该报告说，这不是一份农业报告，预计不会降低5月和6月的工作数据，从而降低了近258,000的总工作数量，而无法想象的下降修订中的90％的工作 - “一半”一词是无法解决的。一些高级分析师开玩笑说，这种下降的修订可以称为“眉毛下的截肢”。因此，该非农业数据已完全促进了企业家，他们将押注美联储的利率：期货市场利率的定价利息表明，企业家将押注美联储降低的利率，而MAS在下个月10月的非农业宣布之前低至40％。此外，12月的25个基本点降低在年底之前累积了3个降低利率，并增加了利率的数量。面对这份薄弱的工作报告，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder说：“该报告现在为美联储调整S的利率提供了重要的证据埃普特（Ept），所以唯一的问题是调整了多少。“我们在当今的劳动力市场中面临另一个独特的背景，” Revenue WisdomTree总结的负责人凯文·弗拉纳根（Kevin Flanagan）说。 “ DO DO将在未来下降，他们立即在整个收益率曲线中立即映射此信息：短期产品直接涵盖了政策路径，中和长期的生产力等于未来利率中利率的平均值以及溢价风险。向下路径 +增加收入 +波诺的处理”。因此，他们期望的“低利率利率”意味着现有债券的优惠券/本金的当前价值将立即产生（价格上涨）；同时，拒绝融资成本和t他更陡峭的曲线将带来更高的积极复兴来再投资，从而进一步吸引了增加的购买。这四个力量经常在弱数据催化下爆炸（例如，非农业市场仅在7月增加了73,000个，并显着修改为前两个月），激发了美国债券在机构中的看涨力量的立即扩大，这形成了经典的“陡峭美国债券市场”，又恢复了巨大的增长。所谓的“公牛浸泡”方法是指由于对降低利率的期望，短期农产品的急剧下降（例如2年及以下）。长期产品的拒绝（例如10 - 30年）相对限制在短期但Fierceall下降，从而迅速扩大了利率的寿命。随着“价格上涨/回报，美国公牛的美国债券价格，整个产量曲线都变得越来越陡峭。工作报告不佳关于影响Of美国财政收益的陡峭曲线。劳动力市场数据引发了每个学期的国库债券的广泛增加，但是尤其是美国国库债券（2年及以下）的强劲表现。最敏感的利率的2次收获在美国国库中下降了25点，这是自2023年12月以来最大的下跌 - 美国债券和美国债券的价格显示出颠倒的下降，在农产品上的下跌意味着价格是重建的。尽管以10年及以上的时间上提高美国债券的价格不如美国债券在短期内那样好，但它也很少显示出全面的恢复，这激发了公牛的集体回报到美国的债券市场。它进一步扩大了短期和长期农产品的利率的传播，这给投资者带来了巨大的回报，这些投资者押注了美国债务策略的“陡峭产量曲线”方法。值得注意的是在这种方法中，通常会崩溃，因为特朗普的积极进取的全球关税政策在4月袭击了债券市场，并且由于懒惰的期望在大多数时候降低了较低的期望，直到7月，损失却迫使美国的许多Bo Bullsno，尤其是美国的短期债券。对于机构投资者而言，疾病的要点是高融资成本：为了维持这一立场，收益曲线必须继续向下移动，并保持陡峭的态度才能使处理成本。但是，不清楚的经济数据，不清楚的关税观点和偶尔以降低利率的急剧篮板都造成了市场不足。对于坚持要处理美国债券处理甚至在今年7月秋季最低点的职位的企业家来说，星期五是可耻的，也可以表明将来的潜在回报。 “我们仍然希望基于恢复的'公牛陡峭'交易Bluebay的主要固定收益收益投资官员Mark Dowding是资产管理巨头加拿大皇家骑警全球资产管理的子公司Mark Dowding说，他估计，通过扩大2年和30年的美国国债将获得成果的最大单一的收益，这是在4月10日的债券市场中获得最大的成绩，该公司的成绩是，Exece cure cure cure cure cure cure cure cure cully of the Excure cure cure cure cure cully of the Expere cure cure，美联储的早期交易。以更陡峭的曲线或更向上的趋势在美国债券市场上的赌注。上图表明，削减利率在年底之前进行了重新定位 - 利率的定价表明，到12月，美联储预计将降低利率61分，并且往往会上升。此外，消极的人甚至敢打赌，脚本与2024年的脚本完全相同 - 也就是说，9月份的50个基本点削减了，十月和12月的缩短了75个基础。花旗集团写道：“我们仍然需要记住上一个标签-TAG -SUN发生的事情 - 美联储保持了7月份不变的利率，但随后在劳动力市场中收到了薄弱的数据，并在2024年9月通过50个基本点削减了利率。”在周五购买美国国库的债券，伴随着股票和其他危险物业的急剧下降，与全球股票的巨大反弹形成鲜明对比上周和4月中旬。当时，全球债券企业家强烈切断了他们的曝光率，并于7月以Lossesi结束。尤其是在星期三，美联储主席鲍威尔（Powell）发出了一条鹰派信息，称劳动力市场是“平衡”的，面对稳定的经济和通货膨胀数据，耐心稍微超出了美联储的目标。托尼·法伦（Tony Fallon）说：“鲍威尔（Powell）当时在9月份排除了降低的税率 - 他给了您短暂的短期绿灯。”但是，工作数据太弱了，鲍威尔在脸上“拍了”鲍威尔，投资者被迫覆盖短裤。工作数据破坏了全球金融市场的平静，“坏消息是个坏消息”将7月重返市场框架，再到7月的工作发行，即“削减速度应在7月降低”，包括联邦政府州长Waller和Bowman的纠纷，以及美国总理的压力丹特·唐纳德·特朗普。同时，特朗普指责劳工统计局主任将就业报告政治化，并称其被解雇，脆弱的市场更加颤抖。 “涌入劳动力市场已经大大扩展，进一步加剧了美联储培养利率的压力，并支持美联储不同意的州长的观点，即美联储是FOMC应降低本周的利率。”随着尘埃落定，企业家必须判断周五的集会是由以前释放负面情绪释放到美国财政部债券的结果。对于公牛队来说，挑战是，恶化的工作信号是否是美国经济的重要打击，因此破坏了与未来几个月推动通货膨胀的关税相关的风险。 7月的非农业工资仅是一个每月的数据：在下一个美联储下次美联储的货币政策会议之前，市场将需要两个月的关键经济指标，包括G两个通货膨胀报告和下一个非农业工作期。股市暴跌和债券市场是由非农业市场意外弱点引起的，这意味着“坏消息=好消息”的理论逐渐毁灭性，市场贸易的逻辑又回到了“坏消息是坏消息”。这种合理的回报无疑是美国债券公牛的主要积极催化。长期以来，“坏消息是好消息”的理论一直是推动美国股票价值提高的催化因素之一 - 即，懒惰的美国经济意味着，降低美联储利率的降低将更具侵略性，这将是对美国股票（例如美国股票）的使用。但是，随着危险性质非农业命中的脆弱性质，该理论被“崩溃”，而懒惰的美国债券今年可能已经演变为强劲的增长。 “这份报告显然增加了9月降级率的可能性，但这不是明确的大火，因为失业摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misla说：“ NS低和更高的有效关税会带来通货膨胀的风险。在应付关税和低移民带来的滞一般式政策的整合时，收入的收入。”“当今职位上的痛苦交易似乎很明显，并且可以产生多米诺骨牌的影响。全球所有权经理是周五美国国债的主要消费者。政府的数据显示，一些机构最近降低了他们的漫长地位，现在市场可能会使他们陷入痛苦和通过。本周，投资者将提供大量维修本季度的国库券，甚至可能支持曲线的便秘。政府将释放总计1,250亿美元的安全性，其中包括10年期和30年债券的670亿美元。毕竟，大量供应可以推动长期农产品，市场对特朗普的财政赤字和“大型和美国”法案的债务水平短缺表示担忧。 “偏爱陡峭的偏爱可能会在短期内将美国国库的10年收益率提高到4.30％以上，尤其是当市场等待最近的财政部再融资拍卖时。”美国财政部的10年维修周五收于近4.22％。马尔伯勒投资管理公司（Marlborough Investment Management）投资组合的经理詹姆斯·阿西（James Assi）仍然在美国的债券中担任更陡峭的职位，但他认为这种趋势可能需要时间才能进一步开放。在贸易和通货膨胀的不确定性中ATED，更多的证据表明，美国经济放缓并刺激了美联储利率的持续降低。但是，他希望这些数据最终会出现，为美联储的利率周期奠定了基础。 ASI说：“如果我们进入切割的实际速度，那么美国国债的收益曲线总是在牛市上陡峭，这正是我们的战略观点。” 资料来源︱Zhito Finance 我-Edit︱ZouYang