清流工作室出品 作者 |王晓月编辑|赵岩 联系我们： 凳鸽@service.netease.com “如果推迟到11月底，12月初就无法赎回了。12月4日，各种消息开始传出，5日就无法提款了。”投资者向浙江金融资产交易中心有限公司（以下简称“湘园控股集团”）购买湘园控股集团有限公司（以下简称“湘园控股集团”）发行的金融产品。经历了延迟赎回、提不出款后，他开始叫嚣保护网络维权。 恐慌迅速蔓延。另一位投资者表示，他通过湘园控股集团内部人士获得了一些数据。目前，湘源控股集团总资产超过500亿，负债超过400亿，其中出售财富产生的负债超过200亿。h 经营产品位于浙江金中心。这笔超过200亿的债务对应了大约15000名投资者。投资者中，有大量老年人和来自杭州、绍兴等地的数千名公务员。 为安抚投资者，浙江金中心官网近日发布公告称，绍兴市已成立支援湘源控股集团工作组，将于12月12日起入驻该公司，坚定发展信心，稳定生产经营，将发现的涉嫌违法犯罪线索移送公安机关依法查处。 还有更多疑问仍在浮现——浙江金中心背后的国企是否要为这场风波买单？湘园控股集团发行的金融产品是否合法合规，是否是经过精心设计的金融产品？设计的骗局？这种借新还旧的游戏有多少续集？这是否会影响湘园控股集团旗下的交通建设股份有限公司（603815.SH）、湘园文旅（600576.SH）和海昌海洋公园（02255.HK）三家上市公司？ 投资者想知道的是，湘源控股集团到底有多少资产可以变现，还能拿回来吗？ 国有后台平台的背刺？ 湘园控股集团的金融产品主要在浙江中心发行。外界普遍认为，雷霆的起因是浙江中心去年底失去经营资格，湘源控股集团借新还旧的模式难以为继。公开资料显示，浙江中心今年1月更名为浙江浙金资产运营有限公司，并于2024年10月宣布失去金融资产交易业务。es 资格。 史料显示，浙江金融中心是由浙江省政府、宁波市政府、民生银行、国信证券共同出资建立的基于互联网技术的金融资产交易平台。据媒体报道，2019年，华信遭遇台风袭击。浙江金中心在钢堆平台为华信理财增资入股，注册资本由1亿元增至21亿元。公开信息显示，本次增资的股东背景仍以浙江省政府、宁波市政府和民生银行为主，并已引入新资金。 刘工作室清晰地发现，这部分的增资扩产或许是祥源系进军浙江金中心的一个契机。 2019年，杭州民治投资管理有限公司认购。民珠投资有限公司（以下简称“民珠投资”）12亿元收购浙江金融中心57%股权，后增至58.57%。 深究起来，原来持有民生投资55%股权的大股东是工会控股的民生银行北京华盈天创投资管理有限公司。其申报的企业邮箱地址以民生地产官网为后缀；民生投资剩余45%股权为安徽象屿商贸有限公司（以下简称“象屿商贸”），其申报的企业邮箱后缀为象园控股集团英文名称“sunriver”。 也就是说，湘园控股集团是2019年增资扩股事件中出手救援的“金融家”之一。 到2023年9月，翔远旗下的秘密公司翔宇商贸退出民主投资股东名单，被上海蓝宇企业管理有限公司接管。此外，这些股份由许多自然人持有，因此很难追踪其所属的资本派系。 按照这个时间表，湘园系离开浙江中心后，可以在平台上快速发行大量金融产品。据投资者回忆，湘园控股集团近年来在该平台发行产品，但最密集的时间是2023年和2024年。2023年，湘园控股集团几乎每个月都会发行产品，2024年变得更加密集和规模化。据投资者自发统计，祥源控股理财仅3月份就发布了62款产品，6月份就发布了40款产品。 10月份，浙江金中心取消经营资格之前，9月份还发布了37款产品。 投资者表示，过去，产品数量较少时，投资者必须争相购买理财产品。但在被取消资格之前去年撤销后，祥源几乎每天都会发产品，而且时不时还会发产品。 2023年发生的另一件事是，持有浙江中心58.57%股权的大股东民智投资于2023年6月与湘园控股集团旗下安徽宜翔文旅产业有限公司共同成立了杭州唯友会旅游度假管理有限公司。目前，该公司由民智投资持股45%，怡翔文旅持股55%。 显然，无论是2019年的合资增资扩股还是目前的合资，祥源系与民生系之间都存在着密切的合作关系。民生银行与资本巨头“明天系”关系密切。无独有偶，湘远系也“穿越”了明天系。 2016年底，著名演员赵薇宣布收购29%股权上市万家文化公司股权30.6亿元，其中自有资金仅完成6000万元，其余均通过机构融资完成，提供资金的机构被明天指控。最终，由于监管审查失败，该交易失败。三个月后，湘园控股集团以自有资金16.74亿元收购万家文化，并更名为湘园文旅。 虽然股东名单几经变更，但浙江中心的股东仍然以浙江省政府、宁波市政府和民生银行为代表，为主要平台，因此投资者对这个平台非常信任。 此外，浙江金融中心还于2015年与杭州市民卡公司签署合作协议，以“惠民理财”名义向580万杭州市民销售理财产品。投资限额1000元起，投资期限7天起。杭州市民卡隶属于杭州市财政局下属杭州金融投资集团有限公司。主要应用于社会保障、城市交通、公告服务、便捷支付等领域。这种国有资产和政府服务的双重叠加，让大量公民对这个平台上销售的理财产生了高度的信任。 十年的持续如期付款，让大量投资者相信浙江金中心的产品不会出现任何问题。 一位投资人表示，很多人已经投资浙江金中心近10年，并按期付款。这种自信的感觉一直持续到暴风雨来临。 “很多人都有终身养老金，里面有很多世代相传的钱。” 据当年的宣传报道，浙江金中心先后开发了实施“五水共治”、“安居工程”、“高铁建设”等惠民工程，为绍兴、建德、桐庐等县市政府筹集资金158亿元。投资者还确认，他们在浙金平台购买的第一批产品是城投债产品。甚至后来购买湘源控股集团的产品时，也有投资者以为是城投债券理财产品。 “十几年了，很多人都买了。浙金中心在P2P时代就已经存在了，浙金平台经历了近几年的P2P崩盘和房地产崩盘，没想到突然就上市了。”据投资者回忆，前期浙金中心产品年化利率在7%左右，但疫情后回落至4%左右。他们认为比银行存款利率高2个点的理财产品应该在安全范围内，所以他们会长期购买。 台风过后，投资者担心浙江金中心及其背后的国企会“过关”。湘园控股集团陷入财务危机的消息传出后，投资者发现浙金中心APP首页的介绍悄然发生了变化。 一位投资者提供的截图显示，在12月8日的公告中，浙江金中心还声称“遵循政府引导、市场化运作”。但12月9日，该字样被删除，改为“中心有规范的产品评价流程、完善的风险控制体系和严格的监管体系”。 所谓“全面风控体系”遭到不少投资者诟病。一位投资者表示，投资者只看到了项目资料，就购买了产品，因为他们相信祥源控股集团及其实际控制人于发祥的担保。然而作为平台方，浙江金中心拥有全平台数据。从总体情况可以看出，湘园控股集团发行的同类产品数量较多，有能力、有义务控制某一集团的发行量。 “后来我们发现，他（湘园控股集团）已经投资了100亿元……湘园控股集团和老板（于发祥）给出了最后的保证，这是一个我们不知道的数额，如果我们知道这么大的金额，没有人敢投资。”上述投资人表示。 一场精心策划的骗局？ 浙金中心所谓的“标准化的产品审核流程和严格的管理体系”也被祥源控股集团惊爆。种种现象表明，湘源控股集团的金融产品可能是一个精心设计的骗局。 以清流工作室收购的一款名为“丽水灵蝶”的金融产品为例。 “丽水灵蝶”是品名灵蝶企业管理咨询（丽水市）合伙企业（有限合伙），简称灵蝶企业管理咨询（丽水市）合伙企业（有限合伙），在浙江金中心挂牌交易。它以5000万元的应收账款为基础资产，向投资者筹集资金。该资金用于增加丽水菱蝶营运资金，款项来源为应收账款支付。为增强该产品的可靠性，湘源控股集团及其实际控制人于发祥担任担保人，为该产品持有人出具了保证函。 在产品说明及产品交易协议中，丽水菱蝶对应收账款的来源并不清楚，仅表示该应收账款是“编号为【BLLSLD2024005】的《商业保理合同》项下本金为5000万元的保理融资债权，由金融租赁公司索偿/收取相应保理款的权利”转让而来。丁索赔应收账款。” 但所谓“从金融租赁公司转出”的流程或许只是隔离审计风险、误导投资者的幌子。 该产品的法律意见书和审计报告均显示，该应收账款的原债权人为湘园控股集团，债务人为齐云山投资集团有限公司（以下简称“齐云山集团”），该公司也是湘园控股集团的全资子公司。也就是说，湘源控股集团将其盛大公司的应收账款打包转让给丽水菱蝶，再将应收账款打包成原来以丽水菱蝶名义销售的品类产品，并由湘源控股集团自行提供担保。 事实上，所谓的上市交易方丽水菱蝶也是翔远旗下的一家隐秘公司。丽水灵蝶举报的企业邮箱与大量香吉的企业邮箱相同阿安公司。丽水灵蝶的主要股东为杭州耀翔管理咨询有限公司，丽水灵蝶报出的企业邮箱直接冠以香源控股集团英文名称“sunriver”的前缀。 这意味着，该产品从基础资产到担保结构，全部由湘园控股集团“自己人”组成。一旦湘园控股集团资金链紧张，整个产品就会崩溃，所谓的担保、保障等风险措施就无法发挥应有的作用。 清流工作室共收购了浙江中心销售并由祥源控股集团担保的金融产品共7款。所有产品均具有与“丽水灵蝶”类似的产品结构。 这些产品以湘源控股集团旗下企业作为上市方募集资金，包括丽水五德、绍兴金福、绍兴金恒、绍兴智业、丽水星彩、丽水星蓝等公司；一个以湘源控股集团及其关联方应收账款为底层，原债权人均为湘源控股集团，最终债务人包括安徽新湘源房地产开发有限公司、雅安市湘源清碧旅游开发有限公司、十堰市湘源太极湖房地产有限公司、湘源英怀旅游开发有限公司、凤凰古城文化旅游投资有限公司、湖北中翔地产置业有限公司 部分产品的法律意见书和审计报告也证实，上市交易方与应收账款中的最终债务人实际上存在“最终共同控制关系”。 更值得注意的是，原债权人或受让人的债权人没有任何债权转让的痕迹，所谓内部交易产生的应收账款是否真实存在也值得怀疑。 在设计中金融产品中，原债权人在转让债权时通常需要向中登网登记申报，以避免同一应收账款重复转让或质押，保证交易安全。但在清流工作室获得的至少7份理财合同中，并未找到祥源控股集团相应的应收账款转让登记记录。投资者无从得知是哪家“金融租赁公司”湘园控股集团转让了应收账款，然后该公司将其转让给了这些产品的上市方。 北京金诚同达（杭州）律师事务所在为该产品出具的法律意见书中指出，标的合同资产为应收债权，即合同项下的债务。由于没有相关机构出具的资产限制证明，已收到的债权可能会被转移并进行二次质押，从而影响基础资产债权的实现。 在向投资者提供的信息中，并未出现应收账款对应的转账流水、商品发票等关键信息。那么，湘源控股集团控制的这些应收账款是否存在？ “借新还旧”的效应有多广泛？ 事实上，利用此类内部应收账款筹集资金，是湘园控股集团常年使用的一种融资方式。公开信息显示，湘园控股集团或将继续采用这种“借新还旧”的方式，直至游戏出局。 仍以前述产品“丽水灵蝶”为例，其底层资产实际上是祥源控股集团对其孙子齐云山集团的应收账款。早在2015年，湘园控股集团就利用齐云山集团的应收账款融资。 数据f企业通报频道显示，2015年，湘园控股集团声称因支持旗下子公司发展而应收齐云山集团贷款1.87亿元，并要求中铁信托发行集合资金信托计划，募集资金1.8亿元，用于转让集团齐云山集团1.8亿元债务。湘源控股集团。 应收账款转让其后到期，并于2020年注销，但无法确认齐云山集团是否清偿了债务，或者祥源控股集团是否收回了债权。到2024年，湘园控股集团将齐云山集团的应收账款重新包装成纸制品披肩，卖给浙江金中心，最终掀起一场风波。 “祥源还澄清，我们发行债券是为了收回之前的债务。”一位投资人表示，近期祥源风波过后，其“债转债”模式被广泛关注。讨论——浙江金融中心取消经营资格后，祥源发行新债补充资金困难，借新还旧的游戏难以继续。 2019年，湘园控股集团还将其总规模近10亿元的湘园旅游发展有限公司债权转让给长兴万源投资合伙企业（有限合伙）、长兴万裕投资合伙企业（有限合伙）和长兴万杰投资合伙企业（有限合伙）。 当时，万裕投资和万杰投资均由后来在上海证券交易所上市的祥源建设股份有限公司（603815.SH）持有。后者在完成应收账款转让登记后退出其股份。因此，尚不清楚本次应收账款融资的资金是否来自中国通信离子建设有限公司以及未来将如何支付费用。 清流工作室发现，直到雷雨前夕，湘园控股集团仍在利用应收账款进行融资。 2025年11月10日，湘园控股集团还将一笔应收账款转让给中财投资商业保理有限公司（以下简称“中财保理”）。应收账款金额高达2.02亿元。债务人为合肥企友辰贸易有限公司（以下简称“合肥企友辰”）。母湘园控股集团称，根据双方2025年6月签订的《收购合同》，其向合肥齐友辰供货2.42亿元，后者仅支付了4000万元，剩余2.02亿元应收账款尚未收回。 奇怪的是，合肥齐宥辰也疑似翔远控股集团关联公司。合肥汽友辰成立于2024年9月，当年10月成立子公司五河象棋物业服务有限公司，至今持有99.9%的股份。该物业公司企业邮箱搭载湘园控股集团官方网站“sunriver.cn”，并与另外两家湘园物业分公司使用同一企业邮箱地址。 中财保理公司隶属于中财招商投资集团，为湘园控股集团提供保理服务。集团以塑料管材及型材产品起家，逐步扩展到金融行业。近年来，中财保理频繁向多家*ST上市公司关联公司放贷，并根据担保协议向上市公司催收债务。部分担保程序未经上市公司董事会或股东大会决议，构成违法担保。 因为公关由于浙江金中心销售的产品被雷击，湘园控股集团向中财保理偿还这笔债务可能会更加困难。湘园控股集团旗下共有3家上市公司：交通建设股份有限公司（603815）、湘园文旅（600576）和海昌海洋公园（02255.HK）。 Mac这三大上市公司能否独善其身？ 近日，雷雨消息传出导致股价下跌前后，湘源控股集团旗下3家上市公司发布公告称，浙金中心雷雨事件涉及的理财产品与上市公司及其参控股子公司无关。上市公司不承担任何付款或担保义务，上市公司不为任何金融理财产品的付款提供担保或增信。